内容简介
本书以“数字金融对企业ESG表现的影响研究”为主题展开深入分析。首先阐述了研究背景、意义、目标、思路、内容、方法及创新点，为后续研究奠定基础。接着对数字金融和ESG表现相关研究进行文献综述并评价。在制度背景与理论分析部分，介绍了相关制度背景与理论基础。
实证检验部分提出问题、构建假设、设计研究方案，对数字金融影响企业ESG表现进行实证分析，并开展稳健性和进一步检验。同时，还对影响的作用机制、异质性和经济后果进行了检验，均遵循提出问题、理论分析、设计方案、实证分析及稳健性检验的步骤。
最后得出研究结论，提出政策启示，也指出研究不足与未来展望。此外，附录包含调查问卷、问卷分析及基于Citespace知识图谱的热点追踪与演进脉络分析等内容。
目录
1 绪论
1.1 研究背景与研究意义
1.2 研究目标与研究思路
1.3 研究内容与研究方法
1.4 创新点
2 文献综述
2.1 数字金融相关研究
2.2 ESG表现相关研究
2.3 文献述评
3 制度背景与理论分析
3.1 制度背景
3.2 理论基础
4 数字金融影响企业ESG表现的实证检验
4.1 问题提出
4.2 理论分析与研究假设
4.3 研究设计
4.4 实证结果与分析
4.5 稳健性检验
4.6 进一步检验
4.7 本章小结
5 数字金融影响企业ESG表现的作用机制检验
5.1 问题提出
5.2 理论分析与研究假设
5.3 研究设计
5.4 实证结果与分析
5.5 稳健性检验
5.6 进一步分析
5.7 本章小结
6 数字金融影响企业ESG表现的异质性分析
6.1 问题提出
6.2 理论分析与研究假设
6.3 研究设计
6.4 实证结果与分析
6.5 稳健性检验
6.6 本章小结
7 数字金融影响企业ESG表现的经济后果检验
7.1 问题提出
7.2 理论分析与研究假设
7.3 研究设计
7.4 实证结果与分析
7.5 稳健性检验
7.6 本章小结
8 研究结论与政策启示
8.1 研究结论
8.2 政策启示
8.3 研究不足与未来展望
附录
附录A 数字金融对企业ESG表现的影响研究调查问卷
附录B 数字金融对企业ESG表现的影响研究问卷分析
附录C 数字金融与企业ESG表现热点追踪与演进脉络——基于Citespace知识图谱分析
参考文献
前言/序言
作为企业践行高质量发 展的有效途径和积极稳妥推 进“碳达峰”“碳中和”的有力 抓手，环境、社会和公司治 理（简称ESG）是当前资本 市场研究中的热点问题。 ESG引导企业将环境、社会 和治理整合到商业模式中， 借助市场化、内生化的驱动 模式，在实现利益相关者价 值最大化的同时，很好地解 决了企业碳排放的外部性问 题。我国政府高度重视ESG 建设，财政部、生态环境部 、中国证券监督管理委员会 和香港交易所多次出台文件 ，将规范和完善ESG作为资 本市场建设的重要工作之一 。作为当前体现企业价值的 新风向标，ESG不仅代表着 企业国际形象和社会声誉， 还被证明能够带来积极的市 场反应，提升企业创新和财 务绩效，降低企业经营风险 和盈余管理水平。因此， ESG是实现党的二十大提出 的积极稳妥推进“碳达峰”“ 碳中和”的有力抓手，也是 我国企业融入国际大循环的 亮丽名片。然而，摩根士丹 利（MSCI）评级数据显示 ，2022年有82.06%的A股 头部公司ESG表现不及全球 同业平均水平，甚至低于全 球新兴市场水平。这一状况 有可能成为中国企业融入“ 国际大循环”的障碍，甚至 影响到国家“双碳”目标。因 此，推动企业ESG表现提质 增量成为主管部门和上市公 司的重要工作。现有文献发 现，良好的融资环境、公司 治理水平和透明的信息渠道 是实现企业卓越ESG表现的 必要条件，而上述条件均与 我国数字金融定位和已被证 实的功能有关。 数字金融是一场伟大的 普惠金融创新，也是一个十 分重要的“中国故事”。自数 字金融2016年首次被写入 政府工作报告以来，作为金 融供给侧结构性改革的重要 工具，数字金融为传统金融 带来新的商业机会，重新界 定了金融服务与金融产品， 为经济社会持续健康发展提 供强大动力。数字金融不仅 对宏观经济带来重大影响， 亦在支撑微观企业融资、创 新创业、碳排放、企业价值 和绩效方面发挥了重要作用 。数字金融是2024年政府 工作报告提出的“五篇金融 大文章”中的最终应用层， 也是金融创新服务实体经济 的主赛道。数字金融的资源 效应、信息效应和治理效应 在学术界被广泛证实，而中 国平安投融资ESG整合、中 国人民银行绿色金融支持降 碳体系等具体应用案例也为 此提供了来自实务界的实践 证据。上述文献研究和实践 案例为解开数字金融影响企 业ESG表现的黑箱提供了重 要支撑。 鉴于此，本书利用2011 -2022年沪深A股上市公司数 据，从影响效应、作用机制 、异质性及经济后果四个方 面对数字金融与企业ESG表 现的关系进行检验。具体研 究发现如下： 第一，数字金融显著提 升企业ESG表现。首先，数 字金融整体水平、数字金融 深度、广度和数字化程度均 显著提升企业ESG表现。在 进行丰富的工具变量检验、 双重差分检验处理内生性及 一系列稳健性检验后，结论 依然成立。数字金融的资源 效应能够缓解企业融资难题 ，而信息效应则可以降低信 息不对称，缓解代理冲突； 同时数字技术赋能金融业务 形成的数字禀赋可以优化公 司治理，改善企业可持续绩 效。因此，数字金融可以作 为推动企业ESG实践的有效 工具。相关部门可以运用上 述结果调整数字金融布局， 探索银行等金融机构绿色转 型，探索金融机构创新可持 续发展模式，构建金融支持 降碳体系，进一步提升数字 金融的ESG促进作用，更好 地服务国家“双碳”目标。其 次，本书还对数字金融影响 的动态效应、边际效应、门 槛效应，数字金融对企业 ESG表现不同维度的影响进 行检验。动态效应检验发现 ，数字金融发挥的影响并非 短期逐利的，也不存在期限 选择问题，数字金融的影响 能够长期促进企业ESG表现 提升。边际效应检验发现， 数字金融影响的边际效应非 常明显，数字金融发展水平 较高的地区对于企业ESG表 现促进效果要远远强于发展 水平较低的地区。门槛效应 检验发现，数字金融对企业 ESG表现的影响存在双重门 槛效应，但是并未形成显著 差异。数字金融对于企业 ESG表现三个维度的影响存 在异质性，数字金融对企业 环境表现的影响显著高于社 会和治理表现。 第二，数字金融通过提 高环境合规性、缓解融资约 束、改善信息透明度及降低 委托代理四个渠道提升企业 ESG表现。数字金融承载的 金融业务合法性同样也会影 响到服务对象活动的环境合 规性；数字金融通过搜集“ 软信息”降低了金融交易成 本，为企业提供了更为丰富 的融资渠道；数字金融通过 技术溢出效应有效缓解了“ 道德风险”和“逆向选择”问 题，改善了金融交易普遍存 在的信息不对称；数字金融 通过获取另类数据形成数字 禀赋，扩展了金融服务的边 界，能够产生一定的治理效 应，有助于降低股东短视、 自利、投机及合谋等代理行 为。 第三，在内部特征异质 性方面，数字金融在国有企 业、高管绿色认知程度高的 企业、存在党组织的企业、 家族企业中对企业ESG表现 发挥更强的驱动作用。在外 部环境异质性方面，在高金 融监管强度、重污染行业企 业、机构投资者持股和
